Le jeudi 1er juillet, le courtier en ligne Robinhood Markets a déposé une demande d’introduction en bourse sur le NASDAQ, et c’est sans aucun doute l’une des offres les plus attendues de toute l’année 2021. Je pense que vous savez ce qu’est Robinhood, mais laissez-moi vous le rappeler brièvement. Ce service se positionne comme un service simple qui peut aider les gens à commencer à trader avec un faible seuil d’entrée. Son principal public est constitué de nouveaux venus dans le domaine de l’investissement, de personnes qui veulent simplement essayer le trading et gagner un peu d’argent.
Je vous rappelle également que le 30 juin, Robinhood a été condamné à une amende de 70 millions de dollars par la FINRA pour avoir « trompé des clients et encouragé des stratégies risquées ». Mais il semble que cette amende n’affectera pas les projets d’introduction en bourse de Robinhood.
Jetons maintenant un coup d’œil à l’entreprise et à son introduction en bourse.
Quels sont les produits Robinhood ?
Les principaux produits énoncés dans le prospectus, en plus du commerce des actions (c’est l’activité principale de la société) :
- les cartes bancaires (comptes courants) ;
- les fractions d’actions ;
- Cryptocurrencies ;
- Robinhood Gold – abonnements premium ;
- Robinhood Learn – matériel éducatif et médiatique ;
Et si les trois premiers points sont clairs pour la compréhension, les deux derniers devraient être clarifiés pour ceux qui ne traitent pas avec Robinhood.
Robin des Bois Or
Robinhood Gold est un abonnement payant de 5 $ par mois. Que donne-t-il ? Il donne accès à des données de marché avancées, aux analyses de MorningStar et à des recharges instantanées (l’argent est déposé sur votre compte lorsque vous l’envoyez, et non lorsqu’un virement bancaire est traité).
Au 31 mars 2021, Robinhood comptait 1,4 million d’abonnés payants.
Robin des Bois Apprendre
Il y a une grande aile médiatique dédiée à l’apprentissage du trading et à l’analyse des données, ce n’est donc pas seulement une annexe commune d’apprentissage du trading avec quelques matériaux de base. Robinhood Learn inclut Snacks, une publication quotidienne (32 millions d’abonnés) qui fournit des informations et des analyses quotidiennement et hebdomadairement sous la forme d’une newsletter, d’un podcast et d’une vidéo.
Il comprend également environ 650 articles et tutoriels sur la finance et l’investissement (7 millions de vues) et des fils d’actualité donnant un accès gratuit au contenu fermé du Wall Street Journal, de Barrons, de Reuters et à des informations (6,4 millions d’utilisateurs).
Il donne également accès aux Listes Robinhood – des outils de trading créés par les utilisateurs (9,5 millions d’utilisateurs).
Utilisateurs et actifs de Robin des Bois
La base d’utilisateurs de Robinhood a presque triplé l’année dernière, et son taux de croissance s’est considérablement accéléré. Robinhood fait état de 31 millions de comptes actifs avec des soldes positifs et 85 milliards de dollars sous gestion.
Ce n’est pas un si gros montant, soit dit en passant, (environ 2,75 milliers de dollars par trader) ; cependant, cela correspond à la stratégie de Robinhood et vise les traders débutants.
Indicateurs financiers de Robin des Bois
2020 a été la première année rentable de Robinhood, mais la société n’a gagné que 7,45 millions de dollars. En comparaison, 2019 a été l’année la plus élevée, avec une perte d’environ 107 millions de dollars.
Cependant, une augmentation tangible du revenu total a été constatée. Alors qu’en 2019, il n’était que de 278 millions de dollars, en 2020, il est déjà passé à 975 millions de dollars. Cela est dû à la fois à une augmentation du nombre d’utilisateurs actifs et à une augmentation du revenu par utilisateur.
Au premier trimestre, 38 % des bénéfices de l’entreprise provenaient des options, 25 % des actions et 17 % des crypto-monnaies (dont la majeure partie du Dogecoin).
Robinhood gagne environ 2 % des actifs des clients. Robinhood a gagné 82 dollars par client en 2020 et 137 dollars au premier trimestre 2021.
Pour le premier trimestre 2021, les revenus sont passés de 128 millions de dollars à 522 millions de dollars. Néanmoins, la perte totale pour le premier trimestre a été de 1,4 milliard de dollars.
Incident chez GameStop
De nombreux médias ont attribué la perte de 1,4 milliard de dollars au premier trimestre à l’incident de Gamestop, mais le document lui-même n’y fait pas référence ; il indique plutôt que la perte est due à un ajustement sur les billets convertibles :
Nous avons subi une perte nette de 1,4 milliard de dollars, qui comprenait un ajustement de 1,5 milliard de dollars de la juste valeur de nos billets convertibles et de notre passif lié aux bons de souscription.
De l’extérieur, cela semble être le cas : des billets convertibles ont été émis, Robinhood a subi une perte nominale lorsque la valeur des actions a augmenté (le prix des actions mises en gage est devenu supérieur au montant emprunté). Quoi qu’il en soit, ce n’est pas directement lié à l’entreprise.
Cryptocurrencies
Les actifs des utilisateurs de crypto de Robinhood représentent 1/10e de ceux de Coinbase (12 milliards de dollars contre 111 milliards de dollars, Q1 2021), la crypto apporte 17% des revenus (bien qu’ils écrivent honnêtement dans le prospectus que cela est dû au Dogecoin et qu’ils ne sont pas sûrs que cela va continuer). En seulement un an, le volume d’échange de crypto-monnaies sur la plateforme a été multiplié par 10.
Efforts de marketing
Au premier trimestre 2021, les dépenses de marketing ont augmenté de 32,3 millions de dollars, soit 46 %, par rapport à l’année précédente – principalement en raison des dépenses liées au programme de recommandation de Robinhood (+31 millions de dollars). Ainsi, l’entreprise dépense disproportionnellement peu en marketing par rapport aux coûts de développement ou à la croissance de la base d’utilisateurs.
Robinhood prévoit d’entrer en bourse : Ce que l’entreprise veut réaliser
De nombreuses sources indiquent que le montant à lever dans le cadre de l’offre est de 100 millions de dollars, mais il ne s’agit que d’une valeur provisoire, inscrite avant que tous les détails de l’offre ne soient clarifiés.
En réalité, Robinhood prévoit de vendre 20 à 35 % de l’action à une valorisation d’environ 35 milliards de dollars, ce qui représenterait 6 à 12 milliards de dollars. La valorisation pré-IPO, quant à elle, a déjà atteint 59 milliards de dollars.
Les perspectives de Robin des Bois
Robinhood indique dans son prospectus que le marché de l’investissement est évalué à 50 000 milliards de dollars. L’entreprise note également que 50 % des clients de Robinhood sont des novices en matière d’investissement. Cela signifie que ce courtier influence considérablement le marché et augmente sa taille – sans Robinhood, ces investisseurs n’auraient pas commencé à investir.
La société note que la gestion de trésorerie ne rapporte pas encore d’argent, mais que le marché des comptes de débit est énorme, qu’il y a de plus en plus de cartes de crédit et de microtransactions, et qu’à long terme, Robinhood veut devenir un guichet unique pour la gestion de l’argent. Et pas seulement aux États-Unis, mais dans le monde entier, où il existe un marché de 250 000 milliards de dollars (c’est une allusion ouverte à une future expansion internationale).
Risques et menaces
De nombreuses phrases types sont inscrites dans le bloc risque, parmi lesquelles celle-ci se distingue : « L’introduction de nouveaux produits et services ou la modification des produits et services existants peut ne pas contribuer à attirer et à fidéliser les clients ou à stimuler la croissance et les bénéfices. »
Il y a trois demandes principales de croissance dans le prospectus :
- Nous allons développer l’écosystème et ajouter de nouveaux services.
- Nous allons continuer à accroître notre part aux États-Unis et à nous développer à l’international.
- Nous allons grandir avec le public.
